疫情造成市场需求获释延后，政策预期向好主导橡胶革除行情。节后橡胶价格受到疫情影响，混乱情绪蔓延到，经过两个跌停后，价格触碰到“政策底”10280点经常出现超跌声浪，近期逆周期政策受到影响频出，时隔佛山汽车购车优惠后，国务院考虑到汽车消费性刺激措施，政策预期向好造成期价革除行情。
疫情影响弱化，逆周期调节政策开始发力疫情可行性获得掌控，轮胎企业前进全面停工复产。累计2月23日，全国总计发病病例77041事例，追加649事例，其中湖北总计发病病例64084事例，追加630事例，自2月12日起，全国追加发病、追加疑为皆经常出现下降，市场广泛预期目前疫情可行性获得掌控。
在疫情初期各地区采行了封城、封路、容许外来人员转入等措施，部分高铁也有停驶，对人员流动构成了显著诱导，随着近期疫情获得掌控，企业相继通报自2月24日全面停工复产，物流运输完全恢复，作为天然橡胶下游市场需求集中地，山东轮胎厂相继停工，预计3月初市场需求完全恢复至长时间水平。疫情造成经济下降，逆周期调节政策开始发力。
春节期间不受疫情影响，节后散户股票、期货大幅度上升，为维持资本市场平稳预期，央行展开MLF操作者向市场投放流动性，LPR贷款市场利率上调，作为天然橡胶市场需求相关度较高的汽车行业，受到商务部与涉及部门推崇，自佛山实施购车优惠后，商务部考虑到汽车消费措施，预计疫情完结之后，汽车行业或新的步入补偿性快速增长。基本面分析1. 供应末端：主产区转入低产季，泰国旱季引起产量忧虑产胶国转入低产季，供应边际放宽。据ANRPC，2019年1-7月天然橡胶产量607.93万吨，较2018年同期下降10%，其中泰国1-7月产量240.19万吨，同比下降14.8%，从产量季节性规律来看，2月以后东南亚产区相继停割，产量不会季节性膨胀，供应末端边际放宽。泰国旱季或影响新的季天然橡胶产量。
有消息称之为，泰国遭遇40年最相当严重的旱季，市场忧虑旱季对泰国橡胶产量导致影响，旱季导致的明确影响还必须等到新的季橡胶开割3-4月份泰国产区雨水情况，如果开割季雨水过于，或将面对延后开割的有可能。旱季有可能造成橡胶树落花、落果、落叶，甚至不会造成幼树提前开花，因此对于泰国橡胶而言，旱季引起对于产量的忧虑，并且必须注目旱季否远超过预期，否不会升级，而这一点也有可能是推升橡胶价格的最重要驱动力。
图ANRPC产量季节图 图泰国产量季节图2.库存末端：库存压力较往年同期上升从表观的库存数据来看，显性库存压力较往年同期小。截至2月21日，上期所天然橡胶库存合计为244464吨，较年前小幅减少488吨，高于2016年同期水平。库存的累官库速度则主要各不相同下游停工进程，3月份因下游市场需求逐步完全恢复，预计库存压力并不大。
图：上期所天然橡胶库存小幅减少资料3.成本末端：原料收购价格下跌，胶水与杯胶价差或走弱泰国主产区转入季节性低产季，橡胶生产量增加，原料收购价格保持涨势，因降雨量显著偏低，市场忧虑新一轮橡胶的开割时间，此外，蝗灾蔓延到，有一定概率波及东南亚产区。截至 2月21日，白片价格43.29泰铢/公斤，较年前下跌2.54泰铢/公斤；烟片价格46.3泰铢/公斤，较年前下跌3.51泰铢/公斤；胶水价格43.8泰铢/公斤，较年前下跌2.8泰铢/公斤；杯胶价格35.25泰铢/公斤，较年前持平。累计2月21日，胶水与杯胶价差为8.55泰铢/公斤，随着疫情影响弱化，胶水与杯胶价差或走弱。
胶水和杯胶是橡胶树同时生产量的原料，杯胶是胶水大自然凝结在割胶杯上构成的， 因杂质含量低，所以价格更加低廉。杯胶主要制作标胶，标胶用作轮胎制作，疫情的影响对轮胎厂导致直接影响，网卓新闻网，进而对杯胶的影响较胶水影响大，近期随着疫情获得恶化，轮胎厂全面停工，对标胶的市场需求将完全恢复，预计胶水与杯胶的价差或走弱。
图：原料收购价格经常出现下跌 图： 胶水与杯胶价差或走弱资料4.市场需求末端：短期市场需求下降，汽车消费政策令其中长期市场需求向好汽车销售数据短期承压，中长期或迎接补偿性快速增长。从历史角度分析，非典疫情期间，2003年汽车销量增长速度从3月开始仍然下降至5月闻底，随后同比增长速度倒数7个月于是以快速增长，2003年全年乘用车销量占到汽车比重由2002年的31%跃居至46%，销量同比增长速度多达90%，主要由于非典的传染性，居民更加偏向于自由选择私家车上下班，以防止公共交通有可能带给的病毒感染风险，而2020年春节期间，不受疫情影响，大多数汽车4S店关门，短期来看疫情冲击难免会给汽车销售带给相当大的压力，等到这次疫情扰动避免之后，原本的修缮态势、疫情期间被延后的市场需求变换经过疫情事件追加的购车市场需求，将不会承托汽车行业市场需求转好。图： 汽车同环比短期回升，中长期修缮性减少资料2020年1月重卡销量为11.6万辆，同比增加18%，创近5年来的新纪录。1月重卡销量超强预期主要是 “国三车”加快出局，变换商家节前备货。
2月不受疫情影响，人员流动不欠佳、物流运输完全恢复受限，2月重卡销量下降，从中长期来看，由于疫情造成的短期经济下降，国家或将实施更大力度的逆周期政策确保经济稳定增长，据财政部，地方债专项额度大部分都已审核通过，商务部增大汽车性刺激消费措施相继实施，若疫情避免，基础设施、汽车消费等逆周期政策将开始发力，重卡销量或将之后稳步增长。图：重卡1月销量超强预期 图：轮胎开工率渐渐完全恢复资料先前注目各地区汽车消费政策实施、落地、继续执行力度。
不受疫情影响，短期重卡、汽车数据下降，为对冲疫情造成的经济下降，汽车消费性刺激作为一项逆周期调节工具，近期各地区落地继续执行大概率落地，须要持续注目政策细则，落地与继续执行力度否合乎预期。疫情可行性获得掌控，轮胎企业相继停工。山东是国内仅次于的轮胎生产基地，近期疫情影响渐渐弱化，国务院希望企业全面停工复产，自2月24日，绝大多数轮胎企业全面复产，物流运输限制，轮胎开工率渐渐回落，累计2月20日，全钢胎开工率回落至51%，半钢胎开工率回落至28%。四、市场未来发展与投资策略宏观面：疫情影响渐渐弱化，市场情绪获得恶化，国家实施汽车消费措施，基础设施等逆周期调节政策开始发力。
供应末端：东南亚产区转入低产季，国内停割，泰国近期经常出现旱季，降雨量偏低，引起市场对新的季橡胶产量忧虑，供应末端边际放宽；市场需求末端：不受疫情影响，短期汽车、重卡销售数据下降，轮胎短期市场需求下降，中长期随着疫情扰动避免，延后的市场需求及追加购车市场需求，将造成橡胶市场需求修缮性下跌。综上，目前供应偏紧市场需求提高，胶价中长期偏强运营。
投资策略：橡胶价格“政策底”早已显出，政策预期主导行情，等疫情中止或掌控，政策预期还清后市场或面对一轮调整，即“市场底”，投资者可逢消息传递购入，预计沪胶主力在11000下方逐步建多单。
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